回归需求，回归价值本源

（原标题：回归需求，回归价值本源）

后疫情时代，经济逐步复苏，新经济领域异军突起，大消费赛道遍布机遇。北交所开市，多层次资本市场愈发完善，地方招商模式也从追政策概念转向本土“链长制”。在疫情危机和经济周期性洗牌中，我们不断通过数字化方式升级信任经济模式，通过硬科技实现需求升级过程中的代际替换，逐步回归至需求本源，回归至价值本源。

内容电商，回归买卖需求

不知不觉，抖音、快手已经成为大众生活的一部分，巨大的流量红利使得短视频直播平台成功地向电商转型，直播经济为创业者和消费者乃至全社会带来了多重益处。以内容进行导流，以买卖为落脚点，自始至终，仍然围绕着零售的本质。

零售的本质是通过整合信息流、商品流和现金流，搭建起生产者供给与消费者需求的桥梁。过去，传统超市是典型的集“三流”为一身，能够让这“三流”有效运转并提高运转效率和管控能力，就可能是个运营不错的超市。随着产业升级，互联网经济渗透，社会进一步分工，平台模式出现后，包揽了巨大的信息流，比如淘宝，我们可以在淘宝上买到五湖四海的奇珍异宝，品类不再是问题，距离也不再是问题。在数个购物狂欢节过后，我们慢慢发现巨大的信息量中真真假假，海量的评论中水军重重。随之而来的是以内容为主导的直播电商，通过内容打造人设、获取粉丝，通过专业的品类挑选和议价能力重塑信息匹配的价值。于是，内容标签化了客户群体，客户群体可以通过信任某个主播的推荐，买到属于他们想要的东西，尤其是小众产品。

从平台电商到内容电商，我们基于买卖需求进行信任回归，这种回归是建立在数字化和交通基础设施便捷化的基础上。过去，我们喜欢某个街头小店，不单单是因为这家的货好，可能是因为这家的老板娘真诚，推荐的东西实用，没事还可以闲话家常，这样的店面不需要有多好的装修，但来往常常络绎不绝。现在，我们把这种线下的互动转化为线上，去打造信任并享受购物中的社交，网红们帮我们从海量的信息中淘出真宝贝。

经济在发展，需求在升级，但我们需求产生的方式未曾变化——当意识到现实状态与理想状态有较大的差异时，需求便产生。内容电商将理想状态更立体地展现出来，主播的产品推荐让粉丝们产生认知价值大于付出成本时，消费决策自然会做出。需求在回归的路上，也在数字化升级的路上。

投资市场，回归价值本源

在上一轮经济上行期中，得益于资金高周转率和高估值转手率，一批人挣得盆满钵满，尤其是以地产行业和互联网行业为代表。围绕着地产为中心的银行、信托充分利用资金的杠杆效应，实现了以一抵十的效用，仿佛只要在这个高速周转站中，大家都能够分到一杯羹。另一方面，打着模式创新旗号的互联网、移动互联行业不断鼓吹估值的泡沫，迅速打造百亿量级的独角兽，创业者不再将公司视为自己的孩子，而是一个纯粹的赚钱工具。当政策收紧，市场下行，估值领跑人成了接盘王中王，眼睁睁地看着手上资产缩水，且不得不高买低卖。

上市首日破发，一二级市场价值倒挂，Pre—IPO坑坑不休。我们开始回归价值投资，回归到团队的稳定性、技术的前沿性、盈利模式的可行性，回归到真正的硬科技领域，而不是炒出来的模式创新。硬科技时代是一个代际升级的时代，不需要去过多地创造需求和论证市场容量，因为市场存量已在存在，代际升级是将已有的存量进行升级。比如，新能源换电站的需求量，可以通过一个城市汽车保有量和新能源汽车保有量来推测，这些数据是公开的，这个需求量也是公开的，重要的是企业是否具备替换原有产品的能力，以更低的成本和更高的效率来实现代际升级。我们又回归到需求的本源上，支撑需求升级的核心是硬科技能力，这才是真正的投资价值。

在投资市场上另一重要角色是私募投资机构，一次次的资本寒冬，让国内的投资机构彻底洗牌，缺乏核心竞争力的投资机构越来越难以生存。在注册制的春风下，创业板、科创板、北交所为投资退出拓宽了道路，那些伴随着企业上市的主力投资机构，不仅获得了资本市场的盈利红利，也收获了很多产业投资伙伴。企业上市后，成为私募机构的产业LP，走起产业链并购投资的路数。患难见真情，这一轮他们找到了真正的合伙人，既救活了一批本土的中小投资机构，又引导着投资方向朝着价值投资回归。

回归本土产业基因，实行“链长制”地方招商

招商引资，带动当地经济发展，是地方政府的重中之重。国家战略产业政策和资本市场动向，是各地政府招商的风向标。然而，现实中很多招商是用了北方的土地种南方的橘子，当地政府真金白银地拿出好几个亿，几年过去，只有空荡荡的厂房和冷冰冰的机器，比如没有半导体产业基础和人才基础的城市硬生生地建立了半导体产业园，且不计较技术的靠谱性，上游没有稳定材料供给，下游没有打开市场，最后很可能只是在当年的招商引资业绩上留下了一笔投资痕迹。

近两年，各地都在关注合肥的投行式招商模式、浙江的链长制招商模式，为什么能够在较短时间内实现城市经济的快速成长？关键是回归到本土产业链中，“一切从实际出发，坚持因地制宜”这条方法论，在任何时候都是指导实践的真理。搞概念，追风口，雷声大雨点小，吃亏的是地方政府，买单的是当地百姓。

合肥模式从未脱离过本土产业特点，从家电产业链到平板显屏产业链，从芯片产业链到新能源汽车产业链，是在巩固原有产业基础上延伸链条，将延伸的链条中的核心产业再放大，20年的努力实现多点全面开花。链长制更是产业链招商的深度责任制，链长制由链主和链长两部分组成：链主使产业链中的主导企业，能够通过发挥其主导地位，淘汰落后产能环节，引领产业链创新发展；链长则是地方政府相关负责人员，即在产业招商中，配套一名产业链指导专员，一支产业链招商专业队伍，发挥建链、补链、强链的关键作用。

与此同时，地方政府推出与产业链相关的产业基金，由社会资本与国有资金相结合，引进与链主相关的产业链创新企业，放入产业生态中。资产端上，新引进的企业下游有明确的订单市场；资本端上，以链主为依托，尤其是上市的链主，投资退出有明确的通道：从而实现项目引入和基金资金来源的双层招商。

一个良性的招商模式必然是回归于本土产业基因，以产业链协同为基础，本土产业为新项目提供市场，新项目升级和替代产业链中的技术、模式，地方政府引导基金扶持产业的资金循环，也为后续外部资本进入建立强有力的股东架构和估值基础，实现产业生态的新旧动能转换。